« Engloutir » la cargaison : comment les pétroliers ont cannibalisé les pétroliers de produits

12 novembre 2021 look-travels Aucun commentaire

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Bonne nouvelle pour les pétroliers de produits raffinés : ces « cannibales » dans le secteur du brut ont temporairement cessé de se régaler de leurs cargaisons.

Certains pétroliers sont spécialement conçus avec des réservoirs revêtus pour basculer entre le pétrole brut et les produits raffinés comme l’essence et le diesel. Mais même les pétroliers non revêtus peuvent transporter des produits s’ils sont tout neufs lors de leur voyage inaugural hors d’un chantier naval asiatique.

C’est exactement ce qu’ils ont fait en 2021, plus que jamais auparavant.

Les pétroliers de brut nouvellement livrés des classes VLCC (capacité de 2 millions de barils) et Suezmax (capacité de 1 million de barils) se sont fréquemment remplis de produits raffinés en Asie, volant des chargements de plus gros pétroliers appelés LR2 (pétroliers d’une capacité de 80 000 à 119 999 tonnes de port en lourd ou DWT).

Maintenant, il y a une accalmie dans les livraisons de nouvelles constructions de pétroliers et, par conséquent, une accalmie dans la cannibalisation des cargaisons. Les taux LR2 viennent de bondir. Clarksons Platou Securities a mis les taux au comptant pour les LR2 modernes (construits en 2015 ou plus tard) à 22 900 $ par jour jeudi, en hausse de 15 % par rapport à mercredi et de 62 % en glissement mensuel.

Actions du propriétaire du pétrolier Scorpio Tankers (NYSE : STNG), qui exploite 42 LR2, a grimpé de 12% jeudi après la conférence téléphonique haussière de la société. Comme l’a dit l’analyste de Stifel, Ben Nolan, « personne n’a jamais accusé Scorpion d’être conservateur, et cela peut certainement être dit en ce qui concerne la conférence téléphonique de ce trimestre. Malgré l’un des marchés de pétroliers les plus difficiles de l’histoire, la société a essentiellement qualifié son coup de [Q3 2021] marqué le creux, la moitié arrière du quatrième trimestre étant nettement meilleure et les choses ne font que s’améliorer à partir de là.

Les dirigeants de Scorpio, ainsi que ceux d’autres propriétaires de pétroliers produisant des résultats cette semaine, ont soulevé le problème de l’accalmie de la cannibalisation, bien qu’ils aient souligné un éventail beaucoup plus large de facteurs positifs pour les LR2 ainsi que des catégories de plus petite taille.

Mais après tant de déceptions et de contrefaçons pour les tarifs des produits-citernes – sans parler des pertes énormes au 3e trimestre 2021 – une question clé pour 2022 est la suivante : des améliorations fondamentales plus larges prévaudront-elles si la cannibalisation des cargaisons revient ?

Redux de la cannibalisation en 2022 ?

Selon un nouveau rapport d’Alphatanker, « l’un des principaux facteurs limitant les taux de location de pétroliers propres jusqu’à présent cette année a été l’engloutissement des cargaisons de gasoil et de diesel long-courriers d’est en ouest par les VLCC et les Suezmax entreprenant des voyages inauguraux. Bien que cette tendance ne soit pas nouvelle, elle s’est accélérée cette année dans un contexte de marché des pétroliers médiocres, avec des rendements souvent bien en deçà des seuils de rentabilité.

« C’est l’une des principales raisons pour lesquelles il a été si difficile pour le RPC [clean petroleum product] pétroliers à accumuler une dynamique haussière soutenue malgré la flambée de la demande mondiale de pétrole et de pétroliers CPP dans un contexte de démasquage constant des déséquilibres de l’offre régionale dans l’offre et la demande de produits raffinés.

Alphatanker a déclaré que sur les 33 VLCC et 22 Suezmax livrés cette année, 15 des nouveaux VLCC et 16 des Suezmax ont chargé du diesel ou du gasoil lors de leurs voyages inauguraux. De plus, ces pétroliers « ont retardé l’entrée sur le marché du brut le plus longtemps possible ».

Dans certains cas, ils se sont ensuite tournés vers le stockage de produits raffinés. « Dans de rares cas, ils ont effectué plusieurs voyages propres », a ajouté Alphatanker, citant le cas d’un VLCC qui a chargé une cargaison propre à l’est de Suez au T2, déchargé dans le bassin Atlantique, chargé de gasoil en Europe au T3, puis stocké au large de l’Afrique de l’Ouest.

Au total, Alphatanker estime qu’un nombre record de 69 cargaisons de pétroliers LR2 ont été cannibalisées par de nouveaux pétroliers de brut cette année.

Les livraisons de brut neuf sont probablement terminées pour 2021. « Vous n’avez pas la cannibalisation par les VLCC et les Suezmax car ils ne seront pas livrés en novembre et décembre », a déclaré Lars Nielsen, directeur commercial de Scorpio Tankers, lors de la conférence de jeudi. appel.

Alphaliner a déclaré qu’il y avait quatre VLCC supplémentaires et deux Suezmax dont la livraison était prévue d’ici la fin de l’année, mais il a prédit qu’ils seraient repoussés à 2022 pour deux raisons : les tarifs des pétroliers sont très faibles et un retard de livraison de quelques mois donnera aux propriétaires « l’avantage d’une date de livraison et d’une certification en 2022 ».

Cependant, cela créera une «avalanche» de livraisons de pétroliers au premier trimestre 2022, et toutes ces nouvelles constructions «seront de bons candidats pour charger des cargaisons de gazole raffiné et de diesel à l’est de Suez lors de leurs voyages inauguraux, ce qui devrait faire pression sur les taux de LR. plus bas », a déclaré Alphatanker. Sur l’ensemble de l’année 2022, il voit 52 VLCC et 50 livraisons de nouvelles constructions Suezmax.

« Considérant que la demande de pétroliers devrait rester inférieure à son niveau d’avant la pandémie d’ici la fin de 2022, cela suggère que les taux de location de pétroliers resteront sous pression pendant au moins le premier semestre de l’année. [and] il ne devrait pas y avoir de pénurie de pétroliers cherchant à cannibaliser les cargaisons du CPP. »

Jacob Melgaard, PDG du propriétaire du pétrolier Torm (NASDAQ : TRMD), a fait écho à ce sentiment lors de la conférence téléphonique de son entreprise mercredi.

« Cela a été un problème tout au long de l’année », a déclaré Melgaard. « Actuellement, il y a un peu d’assouplissement parce que le nombre de nouvelles constructions a diminué [but] qui reprendra au premier semestre de l’année prochaine. Si le marché des pétroliers ne reprend pas là où nous sommes, nous assisterons à une cannibalisation continue par les voyages inauguraux au cours du premier semestre de l’année prochaine. »

Fondamentaux plus larges tous positifs

Nielsen du Scorpion a donné une tournure positive à la situation. Il a déclaré qu’au moment où les pétroliers avec des livraisons retardées touchent l’eau au premier trimestre 2021, « à ce stade, j’imagine que vous allez commencer à voir l’augmentation du brut de l’OPEP commencer à filtrer à mesure que ces marchés reprennent vie. «

Nielsen a également souligné que le secteur des pétroliers de produits voit des pousses vertes bien au-delà du commerce long-courrier est-ouest LR2. La demande augmente en Amérique du Sud et au Mexique pour les exportations américaines, ce qui alimente la demande dans les classes MR (25 000-54 999 DWT) et LR1 (55 000-79 999 DWT). « Nous avons assisté à une augmentation significative de l’indice du marché américain Gulf MR », a déclaré Nielsen.

Le marché du MR est séparé des échanges de produits-citernes cannibalisés par les pétroliers. Selon Clarksons, les taux spot MR modernes sont actuellement de 13 500 $ par jour, en hausse de 69 % sur un mois.

Anthony Gurnee, PDG d’Ardmore Shipping (NYSE : ASC).

Nielsen a également souligné d’autres points positifs: les raffineries mondiales dépassent les 80 millions de barils par jour pour la première fois depuis pré-COVID, les stocks d’essence de la côte est des États-Unis sont les plus bas en près de sept ans, les volumes de LR2 n’augmentent pas seulement d’est en ouest, mais également d’ouest en est, et la mobilité augmente dans le monde entier grâce aux vaccinations.

Selon Torm’s Melgaard, « les obstacles à la reprise de la demande de carburant pour les transports sont en grande partie levés. »

L’analyste d’Evercore ISI, Jon Chappell, a déclaré à propos des fondamentaux des produits pétroliers : « Cette industrie notoirement volatile nécessite une preuve durable de reprise avant d’appeler la fin du ralentissement prolongé, mais avec des marchés en hausse et tous les … facteurs macro évoluant désormais favorablement, nous avons conviction encore plus grande que le fond est dans.