Le dernier coup d’État de Draghi pourrait rapporter de l’argent à la compagnie aérienne nationale italienne – POLITICO

Super Mario est peut-être sur le point de remporter l’un de ses triomphes les plus impressionnants à ce jour : tirer profit de la compagnie aérienne nationale italienne.

Alitalia était autrefois la fierté de l’Italie et un symbole de style et d’innovation. C’est aussi un gouffre financier depuis des décennies et une épine dans le pied de nombreux gouvernements italiens.

Mais maintenant, le processus de vente de la compagnie aérienne successeur d’Alitalia, ITA Airways, avance, avec plusieurs parties intéressées par l’entreprise. Tirer un trait sur l’une des sagas corporatives les plus douloureuses d’Italie serait un succès retentissant pour le gouvernement dirigé par Mario Draghi. Encore plus étonnant serait de réserver un gain sur le capital investi par Rome pour faire décoller la nouvelle compagnie aérienne soutenue par l’État, selon les experts.

« Compte tenu de l’histoire d’Alitalia, gagner de l’argent grâce à la privatisation d’ITA serait tout simplement historique », a déclaré Andrea Giuricin, responsable de la société de conseil stratégique TRA Consulting.

La compagnie aérienne allemande Lufthansa et le géant du transport maritime MSC se sont associés pour acquérir une participation majoritaire dans ITA Airways. Ils ont présenté une offre initiale comprise entre 1,2 et 1,5 milliard d’euros, ont déclaré à POLITICO deux personnes proches du dossier.

Le gouvernement, qui contrôle la compagnie aérienne via le ministère des Finances, a également reçu deux autres manifestations d’intérêt, ont indiqué des personnes proches du dossier. Une offre provient de la société de capital-investissement Certares en partenariat avec Air France-KLM et concerne une participation minoritaire dans ITA ; l’autre offre potentielle provient d’un autre groupe de capital-investissement américain, Indigo Partners, qui investit dans des transporteurs low-cost tels que Wizz Air.

Le duo MSC-Lufthansa semble en tête. Leur approche – une offre pour une participation de 70% à 80% avec une participation minoritaire conservée par le gouvernement – est plus cohérente que les autres approches avec les ambitions de Rome et est plus détaillée, a déclaré l’une des personnes. Le gouvernement décret sur le processus de vente comprend un objectif stratégique d’atteindre « des partenariats et des intégrations avec des sujets européens dans le cadre d’alliances mondiales », ainsi que l’intention de Rome de conserver une participation minoritaire. L’offre a également un autre avantage : elle permettrait au gouvernement d’afficher un profit sur son investissement dans ITA.

Sous une Commission européenne décision, le gouvernement italien peut injecter jusqu’à 1,35 milliard d’euros dans l’ITA jusqu’en 2023 : 700 millions d’euros en 2021, 400 millions d’euros cette année et les 250 millions d’euros restants l’année prochaine. Le chèque pour cette année devrait être rédigé d’ici la fin de ce mois, mais cela pourrait changer en fonction du déroulement du processus de vente.

Les trois soumissionnaires doivent avoir accès aux informations détaillées de l’ITA données financières dans les prochains jours, ouvrant la voie à d’éventuelles offres fermes début mai et à un premier accord en juin. Ce calendrier pourrait permettre à Rome d’éviter l’injection de capital de 250 millions d’euros en 2023.

Il y a de nombreuses pièces mobiles et l’offre de MSC-Lufthansa n’est pas contraignante, il est donc difficile d’estimer le retour potentiel pour le gouvernement. L’une des personnes proches du dossier a déclaré que cela pourrait représenter environ 20 à 40% du capital investi par Rome.

MSC et Lufthansa n’ont pas répondu à une demande de commentaire. MSC a déclaré en janvier que son intérêt « découle de la possibilité d’activer des synergies positives » pour les deux entreprises dans les secteurs du fret et des passagers. En mars, le directeur général de Lufthansa, Carsten Spohr, a exclu de prendre une participation majoritaire dans la compagnie aérienne, mais a souligné que si Lufthansa n’aurait jamais investi dans Alitalia, dans le cas d’ITA, « cela vaut la peine d’y jeter un coup d’œil ». Spohr a déclaré: « Nous savons ce que nous faisons en Italie, ne vous inquiétez pas. »

Un porte-parole de Draghi a refusé de commenter.

Cela peut sembler sans importance pour Super Mario, à qui l’on attribue le sauvetage de l’euro en tant que président de la Banque centrale européenne et la constitution d’un gouvernement d’union nationale qui fait passer un ambitieux programme de réformes en Italie. Mais Alitalia a déconcerté une succession de dirigeants italiens. L’histoire du transporteur au cours des dernières décennies est pleine d’erreurs stratégiques, de sauvetages ratés et de pertes considérables.

Depuis son lancement après la Seconde Guerre mondiale, Alitalia a brûlé plus de 12 milliards d’euros de fonds provenant des contribuables et des investisseurs et la plupart depuis 2008, selon les estimations de Ugo Arrigo, professeur associé à l’Université Bicocca de Milan.

« Alitalia est une métaphore de notre pays et de sa trajectoire, de sa reprise et de sa croissance d’après-guerre à son déclin au tournant du siècle », a déclaré Arrigo.

Alitalia a été immobilisée définitivement en octobre dernier, remplacée par ITA, qui a décollé le 15 octobre en tant qu’entreprise beaucoup plus petite que son prédécesseur. ITA possède 52 avions et environ 2 500 employés, soit moins d’un quart d’Alitalia. Son décollage était déjà une grande victoire pour Draghi, dont le gouvernement a réussi à convaincre la tsar de la concurrence européenne Margrethe Vestager que le transporteur en difficulté et son successeur étaient des entités distinctes.

Cela a épargné à l’ITA de rembourser les subventions publiques illégales accordées à son prédécesseur. Au lieu de cela, Bruxelles a ordonné à l’ancienne Alitalia de rembourser 900 millions d’euros d’aides d’État illégales accordées en 2017, une somme que Rome a très peu de chances de récupérer car l’entreprise n’a pas d’argent. Une autre aide d’État de l’UE enquêteen un prêt de 400 millions d’euros accordé en 2019, est toujours en attente.

Beaucoup ont vu le «facteur Draghi» en action dans les négociations avec Bruxelles. Le plan initial de lancement d’une nouvelle compagnie aérienne, qui comprenait 3 milliards d’euros de fonds de soutien, avait été élaboré par le précédent gouvernement italien dirigé par Giuseppe Conte du groupe 5Stars. Les régulateurs de la concurrence de la Commission européenne n’étaient pas contents, mais, lorsque Draghi a pris la relève, Rome et Bruxelles ont rapidement réussi à trouver un terrain d’entente.

ITA a fait face à de nombreuses turbulences au cours de ses premiers mois : une concurrence féroce sur un marché intérieur dominé par les transporteurs à bas prix, la pandémie de coronavirus qui freine toujours les voyages et l’impact de la guerre en Ukraine. Il a enregistré une perte d’exploitation de 170 millions d’euros sur les deux premiers mois et demi d’activité, conformément à son plan initial. Malgré les vents contraires, son plan d’affaires révisé prévoyait un équilibre d’exploitation d’ici juin de l’année prochaine, trois mois plus tôt que prévu dans le plan d’affaires initial.

Compte tenu des défis, certains experts considèrent que l’offre de 1,2 à 1,5 milliard d’euros est optimiste.

Même dans le meilleur des cas, les années à venir seront difficiles, a déclaré Arrigo, ajoutant que la performance financière de l’ITA jusqu’à ce qu’un accord potentiel soit conclu jouera un rôle clé dans le montant qu’il peut rapporter.

« Alors que le gouvernement peut réussir à passer à travers la privatisation, je suis très sceptique quant à la capacité de l’entreprise à réaliser des bénéfices, même en tant que membre d’un grand groupe », a-t-il déclaré.

« Le mieux que le gouvernement puisse faire, c’est d’arrêter d’y injecter de l’argent. »

Les hauts gradés de la société ont clairement indiqué qu’ils souhaitaient conclure un accord d’ici juin. Leur sentiment d’urgence est justifié, disent les experts.

« Les politiciens ne peuvent tout simplement pas se tenir à l’écart de l’entreprise », a déclaré John Strickland, directeur du cabinet de conseil en transport JLS Consulting. « Cela a été un problème historique avec Alitalia. »

« S’il y a une volonté politique pour un accord en ce moment pour ne plus investir d’argent de l’État, la direction serait naturellement désireuse de poursuivre cela rapidement. »