Comment les sanctions contre la Russie affectent l’économie mondiale

En l’espace de quelques jours seulement, les perspectives économiques mondiales se sont assombries tandis que les troupes se battaient en Ukraine et que des sanctions financières étonnamment puissantes ont secoué l’économie russe et menacé d’alimenter davantage l’inflation mondiale.

Le prix du pétrole, du gaz naturel et d’autres produits de base a grimpé en flèche lundi. Dans le même temps, le poids gémissant sur les chaînes d’approvisionnement, toujours en difficulté à cause de la pandémie, a augmenté alors que les États-Unis, l’Europe et leurs alliés serraient la vis sur les transactions financières de la Russie et gelaient des centaines de milliards de dollars d’actifs de la banque centrale qui sont détenus à l’étranger.

La Russie a longtemps été un acteur relativement mineur dans l’économie mondiale, ne représentant que 1,7 % de la production totale mondiale malgré ses énormes exportations d’énergie. Le président Vladimir V. Poutine a décidé de l’isoler davantage ces dernières années, en constituant un réservoir de réserves de change, en réduisant la dette nationale et même en interdisant le fromage et d’autres importations alimentaires en provenance d’Europe.

Mais alors que M. Poutine a ignoré une liste de normes internationales, il ne peut ignorer un système financier moderne et gigantesque qui est largement contrôlé par des gouvernements et des banquiers en dehors de son pays. Il a mobilisé des dizaines de milliers de ses soldats et, en réponse, les gouvernements alliés ont mobilisé leur vaste pouvoir financier.

Maintenant, « c’est un pari entre une horloge financière et une horloge militaire, pour vaporiser les ressources pour mener une guerre », a déclaré Julia Friedlander, directrice de l’initiative Economic Statecraft au Atlantic Council.

Ensemble, l’invasion et les sanctions injectent une énorme dose d’incertitude et de volatilité dans la prise de décision économique, augmentant le risque pour les perspectives mondiales.

Les sanctions ont été conçues pour éviter de perturber les exportations d’énergie essentielle, dont l’Europe, en particulier, dépend pour chauffer les maisons, alimenter les usines et remplir les réservoirs de gaz. Cela a contribué à atténuer, mais n’a pas effacé, une flambée des prix de l’énergie causée par la guerre et les inquiétudes suscitées par les perturbations des flux de pétrole et de gaz.

Les inquiétudes concernant les pénuries ont également fait grimper le prix de certains grains et métaux, ce qui infligerait des coûts plus élevés aux consommateurs et aux entreprises. La Russie et l’Ukraine sont également de grands exportateurs de blé et de maïs, ainsi que de métaux essentiels, comme le palladium, l’aluminium et le nickel, qui sont utilisés dans tout, des téléphones portables aux automobiles.

Les coûts de transport, déjà faramineux, devraient également monter en flèche.

« Nous allons voir les tarifs monter en flèche pour l’océan et l’air », a déclaré Glenn Koepke, directeur général de la collaboration réseau chez FourKites, un cabinet de conseil en chaîne d’approvisionnement à Chicago. Il a averti que les tarifs maritimes pourraient doubler ou tripler pour passer de 10 000 dollars par conteneur à 30 000 dollars par conteneur, et que les coûts du fret aérien devraient encore augmenter.

La Russie a fermé son espace aérien à 36 pays, ce qui signifie que les avions maritimes devront se détourner vers des itinéraires détournés, ce qui les amènera à dépenser plus en carburant et les encouragera peut-être à réduire la taille de leurs charges.

« Nous allons également voir plus de pénuries de produits », a déclaré M. Koepke. Bien que la saison soit plus lente maintenant, a-t-il déclaré, « les entreprises accélèrent le volume d’été, et cela va avoir un impact majeur sur notre chaîne d’approvisionnement ».

Dans une vague de mises à jour lundi, plusieurs analystes et économistes de Wall Street ont reconnu qu’ils avaient sous-estimé l’étendue de l’invasion de l’Ukraine par la Russie et la réponse internationale. Les événements s’accumulant rapidement, les évaluations des retombées économiques potentielles allaient de légères à graves.

L’inflation était déjà une préoccupation, atteignant aux États-Unis son plus haut niveau depuis les années 1980. Désormais, des questions sur l’ampleur de l’augmentation de l’inflation – et sur la réaction de la Réserve fédérale et des autres banques centrales – planaient sur chaque scénario.

« La Fed est dans une boîte, l’inflation tourne à 7,5%, mais ils savent que s’ils augmentent les taux d’intérêt, cela fera chuter les marchés », a déclaré Desmond Lachman, chercheur principal à l’American Enterprise Institute. « Les choix politiques ne sont pas bons, donc je ne vois pas comment cela a un résultat heureux. »

D’autres se sont montrés plus prudents quant aux effets d’entraînement compte tenu de l’isolement de l’économie russe.

Adam Posen, président du Peterson Institute for International Economics, a déclaré qu’il y avait des questions épineuses, en particulier en Europe, sur ce que le conflit signifierait pour l’inflation – et s’il posait la perspective d’une stagflation, dans laquelle la croissance économique ralentit et les prix augmentent rapidement.

Mais dans l’ensemble, a-t-il dit, « les dégâts seront probablement minimes ».

Cela ne signifie pas qu’il n’y aura pas de douleur intense par endroits. M. Posen a noté qu’une poignée de banques en Europe pourraient souffrir de leurs expositions au système financier russe et que les entreprises d’Europe de l’Est pourraient perdre l’accès à l’argent dans le pays.

Des milliers de personnes fuyant l’Ukraine affluent également vers des pays voisins comme la Pologne, la Moldavie et la Roumanie, ce qui pourrait augmenter leurs coûts.

L’économie turque, déjà en difficulté, risque d’en pâtir. Oxford Economics a abaissé ses prévisions de croissance annuelle de la Turquie de 0,4 point de pourcentage à 2,1% en raison de la hausse des prix de l’énergie, des perturbations des marchés financiers et du déclin du tourisme.

En 2021, 19% de ses visiteurs venaient de Russie et 8,3% venaient d’Ukraine. L’inflation, déjà à un sommet de près de 50% depuis deux décennies, devrait maintenant atteindre 60%, a déclaré Oxford.

Aux États-Unis, le président du Council of Economic Advisers de l’administration Biden, Cécilia Rouse, a déclaré que le plus grand impact sur l’économie américaine de la guerre était la hausse des prix de l’essence. « Cela a définitivement assombri les perspectives », a-t-elle déclaré lors d’un forum à Washington.

Les prix de l’essence sont d’environ un dollar plus élevés qu’il y a un an, avec une moyenne nationale de 3,61 dollars le gallon, selon AAA.

La hausse des prix de l’énergie est difficile pour les consommateurs, bien qu’elle soit bonne pour les producteurs – et l’économie américaine a les deux.

D’autres pays producteurs de pétrole verront également une augmentation de leurs revenus. Et pour l’Iran, qui a été exclu de l’économie mondiale pendant des années, la demande de pétrole provenant d’autres sources pourrait aider à faciliter les négociations pour lever les sanctions.

À plus long terme, le conflit actuel est susceptible d’avoir des effets sur les futures décisions budgétaires de plusieurs pays. Le chancelier allemand, Olaf Scholz, a annoncé qu’il augmenterait les dépenses militaires à 2 % de sa production économique.

« Les dépenses de défense ont chuté de manière constante dans le monde de l’après-guerre », a écrit Jim Reid, directeur général de la Deutsche Bank, dans une note lundi. Maintenant, avec ce changement dans « les plaques tectoniques géopolitiques », a-t-il dit, les priorités changent et « ces niveaux vont probablement augmenter ».

En Russie, la banque centrale et le gouvernement ont pris une série de mesures, notamment en doublant les taux d’intérêt directeurs à 20 % pour accroître l’attrait du rouble, en interdisant aux gens de transférer de l’argent vers des comptes à l’étranger et en fermant la bourse pour contenir les dégâts et réduire les risques. panique.

« Ce qui se passe en ce moment, c’est que nous assistons au démembrement de l’une des plus grandes économies de la planète », a déclaré Carl Weinberg, économiste en chef chez High Frequency Economics. « Et d’après ce que je sais des tactiques, c’est une tactique dangereuse. »

Peter S. Goodman et Jeanna Smialek reportage contribué.