Secteur de l’année : vague de véhicules électriques, rallye mondial des technologies de carburant pour le chip crunch

Les ACTIONNAIRES des sociétés de semi-conducteurs et liées aux semi-conducteurs cotées sur Bursa Malaysia ont des raisons de se réjouir cette année suite aux récentes remontées du cours de leurs actions.

Après le rallye de juin à août de l’année dernière, de nombreuses actions technologiques ont poursuivi leur ascension en 2021 pour atteindre de nouveaux sommets historiques. Les performances spectaculaires des actions technologiques ont été largement éclipsées par la manie des gants en caoutchouc au milieu de la pandémie de Covid-19, même si le rallye technologique a été relativement stable au cours des deux dernières années par rapport aux montagnes russes des actions de gants.

La cinquième génération de réseau cellulaire (5G), les technologies vertes, l’intelligence artificielle (IA) et l’Internet des objets (IoT) continuent de stimuler la demande de technologies et donc de semi-conducteurs. Mais c’est l’enthousiasme suscité par les véhicules électriques (VE), couplé à la pénurie mondiale de semi-conducteurs qui s’est aggravée au début de 2021, qui a alimenté le rallye technologique.

La Malaisie joue un rôle important dans la chaîne d’approvisionnement mondiale des semi-conducteurs, avec environ 7 % du commerce mondial total des semi-conducteurs transitant par le pays.

Les blocages de Covid-19 et les restrictions de voyage ont contraint les consommateurs à rester chez eux, dépensant davantage en smartphones, appareils intelligents, téléviseurs intelligents, ordinateurs et ordinateurs portables. La demande écrasante a créé une pénurie mondiale de puces qui a profité aux acteurs des semi-conducteurs.

Pendant ce temps, la forte demande des segments automobile et VE est principalement due aux attentes futures de véhicules respectueux de l’environnement et aux nouveaux programmes poussés à encourager les consommateurs à acheter des véhicules à batterie.

L’indice technologique Bursa Malaysia a augmenté de 36% depuis le début de l’année (YTD) pour clôturer à 94,01 points le 22 décembre – près de son sommet historique de 100,86 qu’il a enregistré le 2 novembre. La majorité des compteurs liés aux semi-conducteurs sur Bursa ont grimpé entre 20 % et 125 % pendant cette période (voir tableau).

Les actions des sociétés malaisiennes d’assemblage et de test externalisé (OSAT) ont enregistré un rendement moyen de 20% pour l’année au 22 décembre, tandis que celles des fabricants d’équipements de test automatisés (ATE) ont gagné 44% au cours de la période. Les acteurs OSAT comme Unisem (M) Bhd, Inari Amertron Bhd et Malaysian Pacific Industries Bhd (MPI) avaient gagné entre 26% et 91% YTD.

En ce qui concerne les actions ATE, de plus petites entreprises telles que QES Group Bhd, Aemulus Holdings Bhd et VisDynamics Holdings Bhd ont surperformé leurs pairs plus importants tels que Greatech Technology Bhd, ViTrox Corp Bhd et Pentamaster Corp Bhd.

Alors, comment les capitaines de l’industrie technologique locale résumeraient-ils l’année pour le secteur des semi-conducteurs ? Quels seraient les nouveaux thèmes principaux en 2022 ? Quels sont leurs conseils aux investisseurs qui recherchent des actions technologiques ?

ASP supérieurs

Le directeur général du groupe Dagang NeXchange Bhd (DNeX), Tan Sri Syed Zainal Abidin Syed Mohamed Tahir, a déclaré que les performances financières de nombreux fabricants locaux d’équipements technologiques et fournisseurs d’OSAT ont été remarquables cette année, principalement en raison des commandes élevées des leaders des semi-conducteurs à travers le monde.

Syed Zainal, qui est également président exécutif de SilTerra Malaysia Sdn Bhd, note que l’acquisition de SilTerra par DNeX en 2021 était opportune car elle a permis au groupe de capitaliser sur la forte demande de puces semi-conductrices.

« Nous avons réussi à faire de SilTerra une entité rentable, grâce à l’augmentation des prix de vente moyens (ASP) des tranches de semi-conducteurs et des volumes d’expédition ainsi qu’à l’optimisation des coûts et du mix produits. La capacité de production de SilTerra est maintenant pleinement utilisée, ce qui permet de plus grandes économies d’échelle et de rentabilité », a-t-il déclaré à The Edge.

Syed Zainal pense que les entreprises technologiques locales, dont SilTerra, sont bien placées pour suivre la trajectoire de croissance. En fait, révèle-t-il, SilTerra a déjà reçu de nombreuses demandes pour ses produits, qui sont liées à ces technologies de pointe.

Heng Charng Yee, directeur de l’exploitation de Globetronics Technology Bhd, souligne que 2021 présentait à la fois des opportunités et des défis pour l’industrie technologique locale. Des prévisions volatiles avec des livraisons de matériaux serrées et des mesures de confinement liées à la pandémie ont exacerbé les coûts de fabrication de la technologie.

« Au milieu du niveau élevé d’activités stabilisant les lignes et les chaînes d’approvisionnement, nos initiatives Industrie 4.0 (quatrième révolution industrielle) restent une priorité. Nous pensons que l’automatisation et la surveillance intelligente de la qualité sont la direction durable pour résoudre les problèmes de pénurie de main-d’œuvre qui affligent actuellement la Malaisie », a-t-elle déclaré à The Edge.

Elle ajoute que la pandémie a déclenché une accélération de l’adoption de la numérisation, se traduisant par une demande accrue de communications, de réseaux, de mémoire et d’appareils intelligents.

« Globetronics dispose d’un portefeuille équilibré de produits de consommation et nous avons également profité de cette demande. La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a déclenché des évaluations de la chaîne d’approvisionnement, avec un intérêt accru pour l’Asean. Nous constatons un intérêt accru, qui, selon nous, se traduira par des bases de clients et des portefeuilles élargis au cours des trois prochaines années », a déclaré Heng.

Elle concède que les pénuries de main-d’œuvre et les questions de droits de l’homme ont été au premier plan des préoccupations des entreprises manufacturières ces derniers temps et pense que cette question stimulera davantage l’automatisation pour réduire la dépendance à l’égard des travailleurs étrangers. « Pour notre part, l’un des domaines d’intervention dans la mise en œuvre de l’IR4.0 est non seulement de réduire la dépendance vis-à-vis des travailleurs étrangers, mais également d’améliorer les performances de fabrication grâce à l’élimination des tâches manuelles et à un meilleur rendement grâce à l’analyse des mégadonnées », a-t-elle déclaré.

Le co-fondateur, directeur exécutif et vice-président exécutif de ViTrox Corp Bhd, Steven Siaw Kok Tong, partage cet avis, notant que 2021 a été une aventure mouvementée et difficile, mais passionnante et époustouflante.

« Les industries des semi-conducteurs et de l’électronique ont connu une demande sans précédent provoquée par la transformation et l’adoption rapides du numérique, ainsi qu’une demande refoulée résultant de la réouverture des économies à l’ère post-Covid-19. Les organisations bien préparées et bien positionnées avec les bons produits, solutions et services ont pu capitaliser sur cette forte demande en 2021 », a-t-il déclaré à The Edge.

Le cofondateur, directeur général et président de QES Group Bhd, Chew Ne Weng, a déclaré que le groupe s’était rapidement développé en 2021 dans ses activités de fabrication et de distribution pour répondre à la demande croissante.

« Nous rénovons notre nouvelle usine Hicom-Glenmarie, Shah Alam à Selangor, et prévoyons d’emménager d’ici mars de l’année prochaine. Nous avons également conclu une joint-venture (JV) avec l’entreprise américaine Applied Engineering Inc pour monter la chaîne de valeur dans les semi-conducteurs, la technologie médicale et l’automatisation robotique », ajoute-t-il.

La société JV, Applied Engineering Technology (M) Sdn Bhd, prévoit d’emménager dans une usine individuelle louée située dans le parc industriel de Batu Kawan à Penang d’ici le mois prochain.

« QES est bien positionné, avec une infrastructure en place dans l’ensemble de l’Asean, pour répondre à la demande liée à l’IR4.0 et à l’automatisation des usines. Outre l’Asean, nous aurons la Chine comme un énorme marché pour les équipements semi-conducteurs QES sur lesquels travailler », a déclaré Chew.

Les actions technologiques sont-elles chères ?

Une compilation rapide montre que les actions OSAT se négocient actuellement à des ratios cours/bénéfices (PER) historiques compris entre 21 et 37 fois, tandis que les PER de la plupart des compteurs ATE se négocient encore plus haut à 20 à 70 fois.

Les avis sont partagés quant à savoir si le rallye des actions technologiques a encore des jambes et, plus important encore, si les actions sont chères en termes de valorisation.

Syed Zainal est d’avis que les investisseurs devraient se tourner vers les entreprises qui possèdent un avantage technologique supérieur et des propriétés intellectuelles distinctes. Cela se traduit par des barrières à l’entrée élevées et le pouvoir d’imposer des prix élevés.

« Lorsque vous identifiez des entreprises technologiques ayant un bon potentiel de croissance, recherchez celles qui proposent des solutions facilement extensibles et qui s’adressent à un vaste marché cible. L’industrie technologique étant extrêmement compétitive et dynamique, il existe toujours un risque potentiel de perdre des clients importants en raison d’offres obsolètes et de l’incapacité de rattraper les tendances technologiques à croissance rapide », a-t-il déclaré.

Le directeur de Globetronics, Ng Kok Yu, affirme que les évaluations ont toujours été une question subjective. Il y a eu des moments au cours des nombreux cycles technologiques où l’entreprise se portait bien, mais les PER attachés au secteur de la technologie étaient faibles car il n’était pas considéré comme une industrie passionnante.

« Au cours des trois à cinq dernières années, la technologie a de nouveau été à la mode en termes d’être essentiel, pour apporter toutes les nouvelles technologies. À mesure que le monde, ainsi que les machines, seront de plus en plus interconnectés, la demande de composants électroniques continuera de rester forte et nécessaire, comme en témoigne la pénurie mondiale de puces », fait-il remarquer.

Essentiellement, dit Ng, le secteur de la technologie s’est quelque peu transformé d’une industrie cyclique il y a des décennies à ce qui sera aujourd’hui des composants nécessaires, pour alimenter les nouvelles tendances technologiques telles qu’Internet, l’IA et les paiements électroniques.

«Je pense que l’important pour les investisseurs est de déterminer si l’entreprise dans laquelle ils investissent est dans le bon secteur et dispose actuellement de la bonne technologie, ainsi que de la capacité d’investir et d’évoluer dans les nouvelles tendances pour rester pertinent. Ils devraient investir dans les fondamentaux et l’orientation future de l’entreprise, pas tellement en examinant la valorisation », ajoute-t-il.

Siaw convient que les valorisations sont relatives et soumises aux attentes conjoncturelles et à l’anticipation de la croissance future, alors que le risque est inhérent et inévitable à toutes les formes d’investissement. Par conséquent, les investissements productifs et résilients doivent être abordés dans un esprit de « jeu long » et non sur une base ad hoc ou spéculative.

« Les investisseurs doivent se méfier des risques potentiels à la baisse causés par une forte dépendance commerciale à l’égard de clients, de segments géographiques, de produits et d’applications d’utilisation finale spécifiques. Par conséquent, pour des décisions d’investissement prudentes dans ce segment, il est essentiel de séparer le bon grain de l’ivraie en appliquant une diligence raisonnable appropriée sur les entreprises à investir », a-t-il déclaré.

Chew admet que la plupart des sociétés de technologie et de semi-conducteurs cotées localement se négocient à des valorisations élevées. Mais il insiste sur le fait que le secteur a encore un énorme potentiel basé sur la poursuite de la pénurie mondiale de puces et de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, en plus de la hausse de la demande due à la poussée de la numérisation.

« Naturellement, il y aura des baisses ici et là, mais généralement, le marché des valeurs technologiques et des semi-conducteurs sera sur une tendance haussière sur trois à cinq ans. Je pense qu’il y aura un risque si les problèmes actuels de hausse des coûts et de chaîne d’approvisionnement déclenchent une augmentation importante des taux d’inflation », prévient Chew.

Tendances technologiques en 2022

Syed Zainal de DNeX estime que la demande de puces semi-conductrices restera élevée jusqu’en 2022 en raison des changements technologiques majeurs qui se produisent dans le monde, tels que la transition du réseau 5G, l’IR4.0, l’adoption rapide des véhicules électriques, les énergies renouvelables et les soins de santé.

« Ces macro-tendances persisteront dans les années à venir, pas seulement en 2022. Et elles offriront de vastes opportunités commerciales aux entreprises locales de technologie et de semi-conducteurs, ce qui contribuera à renforcer la position de la Malaisie dans l’industrie mondiale de l’électricité et de l’électronique (E&E) », a-t-il déclaré. dit.

Ng de Globetronics prédit que certains des thèmes de 2021, tels que EV, se poursuivront en 2022. l’effet du changement climatique dans lequel nous nous sommes engagés, avec des technologies d’énergie renouvelable et de réduction du carbone à jouer », dit-il.

Siaw de ViTrox prévoit que les défis rencontrés en 2021, tels que les contraintes de capacité, les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, les goulots d’étranglement logistiques, les pénuries de main-d’œuvre et l’hyperinflation, devraient se poursuivre en 2022, bien qu’ils devraient s’améliorer à partir du second semestre de l’année prochaine.

Chew de QES pense que la 5G, l’IoT et l’IR4.0 n’ont pas encore proliféré dans de nombreux pays. Par conséquent, il s’attend à une augmentation de la demande de technologies et de semi-conducteurs d’ici la fin de 2022, lorsque ces facteurs commenceront à se manifester, en particulier dans le secteur industriel.

«Nous pensons que nous devrions pouvoir voyager en Chine d’ici le milieu de 2022 et commencer à y construire agressivement notre marque. L’année prochaine pourrait également voir certaines activités de fusion et acquisition (fusion et acquisition) au sein de l’industrie de la technologie et des semi-conducteurs, en particulier parmi les acteurs ATE, cotés ou non cotés », a-t-il déclaré.