Part de détail souscrite 1,13 fois

L’introduction en bourse a reçu 3,58 millions d’offres contre l’offre de 17,35 millions d’actions, selon les données boursières.

Les investisseurs de détail ont placé 3,57 millions d’offres sur les 3,13 millions d’actions proposées, tandis que la partie réservée aux investisseurs non institutionnels et aux soumissionnaires institutionnels qualifiés n’a pas encore été demandée.

La rentabilité de Rategain n’a pas été encourageante au fil des années, du fait de l’acquisition d’entités déficitaires et d’une augmentation des amortissements (dépréciation de goodwill). La société continue d’enregistrer une marge d’EBITDA et une perte nette plus faibles.

En raison de la pandémie, ses revenus ont baissé à 250 crores de roupies au cours de l’exercice 21, contre un maximum de ??400 crore au cours de l’EX20, tandis que la marge d’EBITDA ajustée s’est améliorée à 9,4 % au cours de l’EX21, contre 8 % au cours de l’EX20. Il a subi une perte nette de ??20,10 crores et ??28,6 crore en FY20 et FY21 respectivement, principalement en raison de l’amortissement plus élevé sur la dépréciation du goodwill, par rapport à un profit de ??11 crores en FY19. La société a enregistré un flux de trésorerie d’exploitation positif de ??19,10 crores et ??20,60 crore en FY20 et FY21, respectivement, malgré le ralentissement.

L’introduction en bourse est évaluée à 18,1 fois le rapport prix/ventes pour l’exercice 21 et 15,1 fois le rapport prix/ventes annualisé pour l’exercice 22, soit une remise de 27,3 fois par rapport à PayTM et de 31,7 fois par rapport à Zomato (chez CMP). Bien qu’il n’y ait aucun homologue coté disponible pour une comparaison directe avec RateGain sur le marché intérieur, ses valorisations à ~ 50% de remise sur des licornes comme Zomato et Paytm rassurent sur le front de la valorisation, selon les analystes.

« Dans la nouvelle ère des services logiciels basés sur Internet et l’IA, nous pensons que la valorisation premium de l’entreprise est susceptible de se maintenir. Covid-19 a accéléré le processus de numérisation des interactions des clients avec les entreprises d’hôtellerie et de voyage. Ces changements sont susceptibles de conduire à une évolution des pratiques commerciales des entreprises d’hôtellerie et de voyage d’un modèle de solution interne à un modèle de logiciels et de services tiers », a déclaré Reliance Research dans une note à ses investisseurs.

« RateGain dessert un marché total adressable vaste et en croissance rapide. Les technologies de voyage et d’accueil de tiers devraient atteindre un TCAC de 18 % au cours des cinq prochaines années et indiquer une croissance saine à long terme », ajoute le rapport.

Lundi, la firme a levé environ ??599 crore de 34 investisseurs d’ancrage en attribuant 14,09 millions d’actions à un prix de ??425 par action.

Les investisseurs inclus dans le livre d’ancrage étaient le gouvernement de Singapour, l’Autorité monétaire de Singapour, Nomura, Golman Sachs, Pinebridge Global Funds, HSBC, Kuber India Fund, Jupiter South Asia Investment Company, Segantii India Mauritius, BNP Paribas et Tantallon India Fund.

Entre autres, ICICI Prudential, Nippon Life India Trustee, Aditya Birla Sun Life Trustee, Sundaram Mutual Fund, SBI Life Insurance et Axis Mutual Fund ont également participé au livre d’ancrage.