Le plus grand gestionnaire de fonds spéculatifs prévient que la « superbulle » du marché va éclater
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Grantham, qui gère les investissements de l’entreprise depuis sa création en 1977, était également baissier aux sommets du marché en 2000 et pendant la grande crise financière de 2008.
« Bonne chance! Nous en aurons tous besoin », a déclaré Grantham, dont la société gère environ 65 milliards de dollars d’actifs.
« Ces cinq superbulles ont été corrigées jusqu’à la tendance avec une douleur beaucoup plus grande et plus longue que la moyenne », a écrit Grantham.
De nombreux investisseurs ne veulent pas croire que le marché boursier est en retard pour un recul plus large, soutient Grantham, d’autant plus que le marché est tombé en territoire baissier – bien que brièvement – en mars 2020 au début de la pandémie.
« Dans une bulle, personne ne veut entendre le cas de l’ours. C’est le pire type de caca de fête », a écrit Grantham. « Car les bulles, en particulier les superbulles où nous nous trouvons actuellement, sont souvent les expériences financières les plus exaltantes d’une vie. »
Grantham estime que les mesures prises par la Réserve fédérale pour réduire les taux à zéro – puis les y maintenir pendant près de deux ans – sont l’une des principales causes de la mousse actuelle du marché. On s’attend généralement à ce que la Fed commence à relever ses taux lors de sa réunion de mars.
« L’une des principales raisons pour lesquelles je déplore les superbulles – et j’en veux à la Fed et aux autres autorités financières de les avoir autorisées et facilitées – est le dommage sous-estimé que les bulles causent lorsqu’elles se dégonflent et réduisent notre richesse », a-t-il écrit.
Grantham a ajouté que « lorsque les bulles se forment, elles nous donnent une vision ridiculement exagérée de notre richesse réelle, ce qui nous encourage à dépenser en conséquence. Ensuite, lorsque les bulles éclatent, elles anéantissent la plupart de ces rêves et accélèrent les forces économiques négatives à la baisse. «
« Autoriser les bulles, et encore moins les aider, est tout simplement une mauvaise politique économique », a écrit Grantham, ajoutant qu’il s’inquiétait de « la terrible augmentation des inégalités qui accompagne la hausse des prix des actifs, que beaucoup ne possèdent tout simplement pas ».
Les hausses de taux dégonfleront une grande partie de l’air chaud du marché
D’autres experts en investissement partagent certaines des préoccupations de Grantham, mais pas toutes. Jordan Kahn, président et directeur des investissements d’ACM Funds, qui possède un portefeuille qui achète à la fois des actions et vend à découvert celles qu’il pense être surévaluées, a déclaré qu’il y avait certainement plus d’opportunités sur le côté court du marché en ce moment.
Kahn a déclaré à CNN Business que son fonds long-short n’est investi qu’à environ 30% dans des positions haussières qu’il prévoit d’augmenter. Il s’inquiète également de ce qu’il adviendra des actions à mesure que les taux augmenteront.
« Lorsque les taux sont à zéro pendant longtemps, il est facile de justifier presque n’importe quelle valorisation, et à la sortie de 2020, nous avons vu des prix ridicules pour les actions », a-t-il déclaré, ce qu’il n’avait pas vu depuis 1999. « Mais dès que l’inflation les gens ont commencé à remettre en question les évaluations. »
Pourtant, Kahn n’est pas aussi baissier que Grantham. Plutôt qu’un accident épique, il prévoit une série de ce qu’il appelle des « bulles », des mini manies dans les coins du marché comme les crypto-monnaies et les actions technologiques spéculatives et non rentables.
« Il y a eu beaucoup de foi aveugle », a déclaré Kahn. « Il y a des domaines où il y a eu beaucoup de spéculations et il y aura de la douleur là-bas. »
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