Faits saillants des perspectives de l’industrie de Zacks : Valero Energy, HollyFrontier, Murphy USA et Delek US
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Chicago, IL – 23 décembre 2021 – Aujourd’hui, Zacks Equity Research discute du pétrole et du gaz – raffinage et marketing, y compris Valero Energy Corporation VLO, HollyFrontier Corporation HFC, Murphy USA Inc. MUSA et Delek US Holdings, Inc. DK.
Dernièrement, il y a eu beaucoup d’incertitudes concernant les Zacks Pétrole et gaz – Raffinage et commercialisation l’industrie, avec la variante Omicron assombrissant les perspectives de la demande. Mais il ne fait aucun doute que l’espace a rebondi après la crise due à la pandémie de l’année dernière. En particulier, l’assouplissement des restrictions de mobilité et l’augmentation des taux de vaccination devraient aider les opérateurs comme Valéro Énergie, HollyFrontier, Murphy États-Unis et Delek États-Unis.
Vue d’ensemble de l’industrie
L’industrie du pétrole et du gaz de Zacks – Raffinage et commercialisation se compose d’entreprises impliquées dans la vente de produits pétroliers raffinés (y compris le mazout de chauffage, l’essence, le carburéacteur, l’huile résiduelle, etc.) et une pléthore de matériaux non énergétiques (comme l’asphalte, le sel de voirie, argile et gypse). Certaines sociétés exploitent également des terminaux de produits raffinés, des installations de stockage et des services de transport.
L’activité principale de ces entreprises consiste à acheter du brut/d’autres matières premières et à les transformer en une grande variété de produits raffinés. Les marges de raffinage sont extrêmement volatiles et reflètent généralement l’état des stocks de produits pétroliers, la demande de produits raffinés, les importations, les différences régionales et l’utilisation des capacités dans l’industrie du raffinage. D’autres déterminants majeurs de la rentabilité du raffinage sont les écarts légers/lourds et aigre-doux. Les raffineurs sont également sujets à des pannes imprévues.
3 tendances définissant le pétrole et le gaz – L’avenir de l’industrie du raffinage et de la commercialisation
Un contexte de demande solide : Ces derniers temps, les raffineurs ont été soutenus par l’amélioration de la consommation de produits raffinés – principalement l’essence et le diesel – grâce à l’augmentation des vaccinations et de la mobilité. Selon le dernier communiqué du département américain de l’Énergie, les stocks d’essence sont inférieurs d’environ 6 % à la moyenne sur cinq ans, ce qui indique une utilisation robuste des produits pétroliers sur le marché.
En particulier, la moyenne des quatre dernières semaines de la demande de pétrole atteint un niveau record de 23,2 millions de barils par jour, soit près de 20 % de plus qu’il y a un an. Cela indique une augmentation de la consommation d’essence, de diesel et d’autres produits raffinés. Alors que l’activité économique décolle et que les Américains prennent la route avec vengeance, l’utilisation des produits raffinés devrait continuer à gagner du terrain tout au long de 2022.
L’épidémie d’Omicron ajoute de l’incertitude : Si les fondamentaux du raffinage se sont certes améliorés par rapport à l’année dernière, le secteur n’est pas encore tiré d’affaire en termes de cash-flows qui restent anémiques et bien en deçà des niveaux d’avant-crise. Il existe également une nervosité associée à la prolifération de la variante Omicron, qui a déclenché une vague de restrictions renouvelées par les gouvernements pour contrôler sa propagation, ce qui pose un risque pour la consommation. Cela affectera non seulement la rentabilité du raffinage, mais entraînera également une volatilité accrue des prix.
Goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement, focus sur l’inflation : Malgré le paysage énergétique haussier et l’amélioration de l’environnement de la demande aux États-Unis, l’industrie n’est pas à l’abri des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et de l’inflation des coûts. Des problèmes macroéconomiques tels que des frais de transport plus élevés, la rareté des chauffeurs et les pénuries de main-d’œuvre ont limité la capacité des raffineurs à expédier des volumes emballés à leurs clients.
La plupart des opérateurs ont également ressenti l’impact de l’inflation, qui se répercute sur la structure des coûts. Le pire, c’est que ces vents contraires dans l’ensemble du système et l’atteinte subséquente à la rentabilité (en raison de la difficulté à répercuter l’augmentation des coûts sur les clients) devraient se poursuivre dans un proche avenir.
Le classement de Zacks dans l’industrie indique des perspectives sombres
Le Zacks Oil and Gas – Refining & Marketing est un groupe de 14 actions au sein du plus large Zacks Pétrole – Énergie secteur. L’industrie détient actuellement un classement Zacks Industry Rank #194, ce qui la place dans les 23% les plus bas de plus de 250 industries Zacks.
le groupe Rang de l’industrie de Zacks, qui est essentiellement la moyenne du classement Zacks de toutes les actions membres, indique des perspectives difficiles à court terme. Notre recherche montre que les 50 % supérieurs des industries classées par Zacks surpassent les 50 % inférieurs d’un facteur de plus de 2 à 1.
Malgré les faibles perspectives à court terme de l’industrie, nous présenterons quelques actions que vous voudrez peut-être considérer pour votre portefeuille. Mais cela vaut la peine d’examiner d’abord les rendements pour les actionnaires de l’industrie et sa valorisation actuelle.
L’industrie surpasse le secteur et le S&P 500
L’industrie du pétrole et du gaz de Zacks – raffinage et commercialisation s’en est mieux tirée que le secteur plus large du pétrole et de l’énergie de Zacks ainsi que le composite de Zacks S&P 500 au cours de la dernière année.
L’industrie a augmenté de 31,9% au cours de cette période par rapport à la hausse de 25,9% du S&P 500 et à l’augmentation du secteur plus large de 28,7%.
Évaluation actuelle de l’industrie
Les sociétés pétrolières et gazières étant lourdement endettées, il est logique de les évaluer sur la base du ratio EV/EBITDA (Valeur de l’entreprise/Bénéfices avant intérêts, dépréciation et amortissement). En effet, la mesure d’évaluation prend en compte non seulement les capitaux propres, mais également le niveau d’endettement. Pour les entreprises à forte intensité de capital, l’EV/EBITDA est une meilleure mesure d’évaluation car il n’est pas influencé par l’évolution des structures du capital et ignore l’effet des dépenses non monétaires.
Sur la base de la valeur d’entreprise des 12 derniers mois par rapport à l’EBITDA (EV/EBITDA), le secteur se négocie actuellement à 13,69X, inférieur aux 15,36X du S&P 500. Il est cependant nettement supérieur à l’EV/EBITDA sur 12 mois du secteur de 4,31X.
Au cours des cinq dernières années, l’industrie s’est négociée jusqu’à 159,44X, aussi bas que 4,29X, avec une médiane de 9,71X.
4 Pétrole et gaz – Les actions de raffinage et de commercialisation sur lesquelles se concentrer
Valero Énergie : Parmi tous les raffineurs indépendants, Valero offre la base de raffinerie la plus diversifiée avec une capacité de 3,1 millions de barils par jour dans ses 15 raffineries situées aux États-Unis, au Canada et dans les Caraïbes. La majorité des usines de raffinage de VLO sont situées dans la région de la côte du Golfe, d’où il est facile d’accéder aux installations d’exportation.
Valero a un taux de croissance des bénéfices prévu de 138,1 % pour l’année en cours. Les bons résultats du Zacks Rank #3 (Hold) VLO au troisième trimestre ont été soutenus par l’augmentation des volumes de débit des raffineries et une marge de raffinage plus élevée. Depuis le début de l’année, les actions de Valero sont en hausse de 33,2 %.
Tu peux voir la liste complète des actions Zacks #1 Rank d’aujourd’hui ici.
HollyFrontier : HollyFrontier est l’un des plus grands raffineurs de pétrole indépendants aux États-Unis, avec une capacité combinée de traitement de pétrole brut d’environ 405 000 barils par jour. Un avantage majeur pour HFC est l’indice de complexité élevé – ou la capacité de traiter un large éventail de brut – et l’accès à certains des marchés intérieurs les plus dynamiques offerts par son portefeuille de quatre raffineries.
HollyFrontier, qui a battu les estimations de bénéfices du troisième trimestre sur des marges brutes de raffinerie meilleures que prévu, a un taux de croissance des bénéfices attendu de 351,7 % pour l’année en cours. HFC détient un rang Zacks #3 et ses actions sont en hausse de 26,4% depuis le début de 2021.
Murphy États-Unis : C’est l’un des principaux détaillants indépendants de carburant et de produits de consommation courante aux États-Unis. La proximité des stations-service de Murphy USA avec les supercentres Walmart aide l’entreprise à tirer parti du trafic important et constant que ces magasins attirent. L’acquisition par MUSA de QuickChek Corporation – une chaîne familiale d’aliments et de boissons située – devrait aider l’entreprise à améliorer ses offres.
Au cours des 60 derniers jours, Murphy USA, basé à El Dorado, AR, a vu l’estimation du consensus de Zacks pour 2021 s’améliorer de 7,9%. MUSA, qui a dépassé les estimations du résultat net du troisième trimestre concernant l’augmentation du prix de l’essence au détail et la contribution de l’acquisition de QuickChek, a un rang Zacks de 3 et ses actions ont augmenté de 50,6 % depuis le début de l’année.
Delek États-Unis Holdings : Delek US Holdings est une société énergétique en aval diversifiée avec un profil impressionnant d’actifs stratégiquement situés. Les raffineries de DK ont une capacité de débit de brut combiné de 302 000 barils par jour. Le segment de détail de Delek semble être un point positif. Depuis 2016, le bénéfice ajusté par magasin de l’unité a connu un TCAC de 18%. De plus, DK prévoit d’ajouter 50 magasins d’ici 2025 pour doubler les bénéfices de son segment à 100 millions de dollars.
Delek, dont la contribution du raffinage plus forte que prévu a conduit à la hausse des bénéfices du troisième trimestre, a un taux de croissance des bénéfices attendu de 53,5% pour l’année en cours. Les actions de DK classées n°3 ont baissé de 5,1% depuis le début de l’année.
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