Découvrir la valeur réelle de mon sous-niche fintech préféré – TechCrunch

https://techcrunch.com/2021/09/18/divining-the-real-value-of-my-favorite-fintech-sub-niche/

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Bien sûr, nous parlons aujourd’hui d’entreprises d’achat maintenant-payer plus tard (BNPL), une partie particulière du monde fintech plus large qui est plus qu’intéressant.

Grâce aux récents méga-achats d’acteurs de l’espace BNPL de Square et PayPal, nous nous rapprochons de la compréhension de la valeur réelle des entreprises de l’espace – et pour la myriade de startups BNPL sur le marché, c’est grande nouvelle.

Mais pendant que j’étais en vacances (La faute de Michael, il s’avère), Goldman Sachs a décidé de racheter GreenSky, une société publique de BNPL. Ce qui signifie que nous pouvons rapidement exécuter quelques chiffres sur la transaction et ajouter cette dernière flèche à notre carquois How To Value A BNPL Company.

Mon ami et collègue – et ancien collègue de bureau, à l’époque – Ryan Lawler a une interview avec Goldman qui vaut la peine d’être lue. La transaction vaut 2,24 milliards de dollars, par Goldman, faisant grimper la valeur de GreekSky considérablement à la suite, alors que les investisseurs ont digéré la prime de transaction implicite par rapport au cours de l’action précédente de la société.

Quel genre de volume la BNPL axée sur l’amélioration de l’habitat de GreenSky faisait-elle ? Voici l’entreprise dernier rapport sur les gains:

Volume des transactions : le volume des transactions au deuxième trimestre s’est élevé à 1,5 milliard de dollars, soit une augmentation de 14 % par rapport au deuxième trimestre de 2020. Les lignes de crédit approuvées pour le trimestre ont été les plus élevées de l’histoire de la société et sont un indicateur positif de la dynamique de la chaîne d’approvisionnement de la rénovation domiciliaire. et les pénuries sur le marché du travail s’atténuent.

Donc un run-rate de 6 milliards de dollars à un prix de 2,24 milliards de dollars. Cela équivaut à environ 0,37 $ de valeur d’entreprise pour chaque dollar de GMV géré par GreenSky. Qui est le le plus bas nombre que nous avons vu à ce jour.

Pour rappel, voici ce que nous avons trouvé plus récemment, en gardant tous les deux à l’esprit que toutes les figures ci-dessous ne sont pas parfaitement des pommes : pommes ; ce sont des chiffres directionnels plus qu’absolus :

  • Affirmer: 2,94 $ en valeur par dollar de GMV desservi
  • AfterPay : 1,84 $ par dollar de GMV desservi (au prix Square)
  • Payant : 1,80 $ par dollar de GMV desservi (au prix PayPal)
  • Klarna : 0,57 $ par dollar de GMV desservi

GreenSky se trouve au bas de la liste. Peut-être que la croissance est la raison? Un taux de croissance de 14% du GMV ne donne pas beaucoup de marge de manœuvre à l’entreprise, même si elle gère un taux de prise plus élevé. Il est difficile d’améliorer un taux de croissance qui commence par un une, en particulier si la ligne principale en haut de votre page de relations avec les investisseurs est « GREENSKY, INC. EST UNE ENTREPRISE EN CROISSANCE ».

De la même manière que nous avons vu des multiples de revenus SaaS divergents, striés le long des axes de la croissance des revenus et de la qualité des revenus, il se passe probablement quelque chose de similaire ici. Les ratios de pertes, les taux de prise et la croissance du GMV sont des vecteurs par lesquels les sociétés BNPL seront valorisées différemment.

BNPL startups peuvent trouver leur composition la plus précise en termes de croissance et de qualité de prêt, puis revenir à leur valeur marchande actuelle. C’est bien d’avoir des données.

Mammouths ?

J’allais passer la majeure partie de ce bulletin à discuter de Mammoth Biosciences et de son plan pour Jurassic Park dans le monde, mais TechCrunch m’a devancé. J’ai parlé à l’un de ses investisseurs – Thomas Tull – de l’accord, mais je garderai ces notes un peu. Je pense que nous en aurons besoin à temps.

Un tour de financement soigné pour nous clôturer

La perturbation est la semaine prochaine, et avec un cycle d’introduction en bourse, j’ai pris du retard par rapport à ma cadence habituelle de cycle de financement. (Et les communications, désolé !) Alors, voici une entrée de maquillage pour notre plaisir partagé : Postal.

La société travaille dans le domaine des technologies de marketing et exploite ce que son site Web prétend être le « plus grand » marché de cadeaux interentreprises. Plus simplement, il aide les entreprises à envoyer des physique marchandises aux clients. Ce qui, selon lui, a un retour sur investissement très élevé.

Dans une tournure quelque peu ironique, je dois en fait faire quelques divulgations à ce stade. Il s’avère que les principaux investisseurs de la société sont Mayfield et OMERS. Ces deux entreprises ont dirigé mon ancien employeur Séries B et C, respectivement. Mais si je n’écrivais pas sur les entreprises auxquelles ma connexion Crunchbase n’a pas causé une sorte de frisson gênant, je devrais découper une trop grande partie du marché. Je continuerai à soulever la question quand nous le devrons.

Postal travaille dans un espace quelque peu similaire à Sendoso, bien que, à ma connaissance, cette dernière entreprise traite un peu plus les cadeaux des employés que les efforts axés sur le client. Avec le temps, ils seront en concurrence directe s’ils continuent tous les deux à grandir. Sendoso a levé 100 millions de dollars plus tôt cette semaine, bien sûr que c’est le cas.

Parmi les autres acteurs de l’espace, citons Reachdesk et Alyce (qui a levé 30 millions de dollars plus tôt cette année), entre autres. Il s’avère que le travail de construction de technologies pour fournir des biens physiques personnalisés est assez important. (Vous pouvez faire une blague NFT ici, si vous le souhaitez.)

PitchBook fixe la nouvelle évaluation de Sendoso à 640 millions de dollars (après argent) et Alyce à 135 millions de dollars (après argent). Les valorisations actuelles de Reachdesk et Postal.io n’étaient pas disponibles.

Bon ça suffit pour l’instant. Passez un agréable week-end, et à bientôt à Disrupt ! Vous pouvez voir un parcelle de moi sur la scène Extra Crunch. – Alexis





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