COLONNE-La crise ukrainienne perturbera les flux de brut, de charbon et de GNL même sans sanctions : Russell


Bet Clyde Russel

LAUNCESTON, Australie, 25 février (Reuters)L’invasion de l’Ukraine par la Russie perturbera le mouvement mondial des matières premières énergétiques, même si les puissances occidentales n’imposent pas de sanctions sur les exportations russes.

Jusqu’à présent, aucune des mesures de représailles contre Moscou n’a visé les exportations de pétrole brut, de charbon ou de gaz naturel, ce dernier par pipeline ou par navires sous forme de gaz naturel liquéfié (GNL).

C’est peut-être une reconnaissance tacite de l’importance de la Russie pour l’approvisionnement mondial de ces matières premières, et en particulier en ce qui concerne le gaz naturel, la Russie satisfaisant environ 40 % de la demande annuelle de l’Europe.

Mais même si les États-Unis, l’Europe et d’autres nations alliées comme le Japon et la Corée du Sud décident de ne pas imposer de mesures contre les exportations énergétiques de la Russie, il est probable que les entreprises privées le feront effectivement pour elles.

Les risques de faire des affaires avec la Russie deviendront trop lourds à supporter pour de nombreuses entreprises, même sans sanctions.

Une illustration claire de cela a été rapportée qu’un vraquier de charbon affrété par la société de négoce de matières premières Cargill a été touché par un obus dans la mer Noire dans les eaux ukrainiennes jeudi, quelques heures seulement après que la Russie a lancé une attaque généralisée contre son voisin.

Très peu de compagnies commerciales, maritimes et d’assurances seront prêtes à prendre le risque de traiter des cargaisons en provenance de Russie, craignant soit une attaque physique, des problèmes de paiement en raison de sanctions financières, le risque de non-livraison si de nouvelles mesures sont adoptées contre la Russie, et même contrecoup du public et des investisseurs pour avoir continué à faire des affaires avec un pays désormais largement considéré comme menant une guerre illégale.

Alors, comment cela se passe-t-il dans le monde réel du négoce de matières premières ?

Le premier point est qu’il s’agira probablement d’un processus long et fastidieux qui durera des mois, voire des années.

Les exportations russes de matières premières énergétiques resteront probablement inchangées pendant un certain temps, mais commenceront ensuite à changer.

BRUT

La Russie a fourni environ 2,66 millions de barils par jour (bpj) de brut via le marché maritime vers l’Europe en février, selon les données de Refinitiv Oil Research, et elle expédie régulièrement plus de 2 millions de bpj par mois.

Les raffineurs européens seront désormais réticents à acheter du brut russe, et il est probable que la principale qualité de l’Oural devra être proposée à des prix très réduits pour trouver des acheteurs.

Les différentiels de l’Oural ont déjà atteint un plus bas historique, tombant à une décote de 11 dollars le baril jeudi alors que l’intérêt des acheteurs pour le nord-ouest de l’Europe s’est évaporé.

Qui sera prêt à acheter du brut de l’Oural ? La réponse évidente est la Chine, qui a jusqu’à présent indiqué qu’elle ne se joindra à aucune sanction contre la Russie.

Mais pour que l’Oural se rende en Chine, il lui faudrait entreprendre un long voyage en mer par le canal de Suez ou autour du cap de Bonne-Espérance, ce qui augmenterait les frais de transport.

Cela signifie que les raffineurs chinois sont susceptibles d’exiger des remises encore plus importantes pour prendre les cargaisons de l’Oural, et même dans ce cas, il est peu probable qu’ils prennent même près des volumes que la Russie est susceptible de perdre en Europe.

D’autres pays pourraient être tentés par le pétrole russe bon marché, mais il est probable qu’ils subiront la pression des nations occidentales, en particulier des États-Unis.

La Russie fournit également du pétrole brut à l’Asie, le grade ESPO étant recherché, notamment par les raffineurs indépendants chinois.

La Russie a exporté 1,29 million de bpj de brut maritime vers l’Asie en février, selon Refinitiv, la majeure partie, environ 718 000 bpj, étant destinée à la Chine.

Mais cela laisse encore environ 572 000 bpj de brut russe qui sont allés à d’autres acheteurs asiatiques, dont quelque 126 000 bpj au Japon et 355 000 bpj à la Corée du Sud.

Ces flux sont menacés dans les mois à venir, ce qui signifie que la Russie cherchera de nouveaux marchés ou tentera de mettre plus de volumes en Chine.

À l’inverse, les raffineurs européens, ainsi que ceux du Japon et de la Corée du Sud, chercheront à stimuler les importations auprès de fournisseurs alternatifs, et compte tenu de la nature actuelle tendue du marché mondial du pétrole brut, cela va être délicat.

Il est probable que la pression s’intensifiera sur les membres de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole pour augmenter rapidement la production et abandonner l’accord de production actuel qu’ils ont dans le cadre du groupe élargi de l’OPEP +, qui comprend la Russie, en particulier si les contrats à terme mondiaux sur le Brent de référence LCOc1 maintenir au-dessus du niveau de 100 dollars le baril franchi après l’invasion de l’Ukraine jeudi.

CHARBON, GNL

La Russie fournit également du charbon à l’Europe, avec Refinitiv fixant les volumes maritimes de février à 3,27 millions de tonnes.

Encore une fois, ce commerce est susceptible de devenir toxique pour les services publics européens, ce qui signifie qu’ils se démèneront pour acheter des cargaisons en provenance des États-Unis, de Colombie et d’Afrique du Sud.

Cela devrait resserrer les marchés mondiaux du charbon maritime, surtout si le Japon, qui a acheté 1,18 million de tonnes de charbon russe en janvier, cherche à s’approvisionner auprès d’autres fournisseurs.

Le charbon thermique australien de référence du port de Newcastle a été évalué par globalCOAL à 244,29 $ la tonne jeudi, en hausse de 1,6 % par rapport à la veille et bien au-dessus des 226,39 $ de la semaine dernière.

Le gaz naturel est le domaine où les choses deviendront difficiles pour l’Europe, compte tenu de sa dépendance vis-à-vis de la Russie et du manque d’alternatives facilement disponibles.

L’Europe peut chercher à acheter autant de GNL que possible, éloignant ainsi les cargaisons de la région asiatique la plus importatrice, mais cela coûtera cher, comme le montre la hausse des contrats à terme basée sur le prix asiatique du JKM. JKMc1qui a bondi de 28 % jeudi pour atteindre un sommet en deux mois de 37,01 $ par million d’unités thermiques britanniques.

Au fil du temps, l’Europe peut acheter plus de GNL aux États-Unis et au Qatar, qui construisent actuellement de nouvelles capacités substantielles, et ils peuvent chercher à maximiser la production propre du continent, principalement de la mer du Nord.

L’Europe peut également investir massivement dans la production d’énergie renouvelable et le stockage des batteries, mais à court et moyen terme, le continent dépend toujours de la Russie, étant donné que le président Vladimir Poutine dispose d’un levier qu’il peut actionner si les sanctions et les réductions volontaires du commerce des matières premières commencent à causer La vraie douleur de la Russie.

GRAPHIQUE INTERACTIF – Les principales destinations d’exportation de pétrole de la Russie en 2020 https://tmsnrt.rs/3IhVGpW

Les opinions exprimées ici sont celles de l’auteur, chroniqueur pour Reuters.

GRAPHIQUE-Les principales destinations d’exportation de pétrole de la Russie en 2020https://tmsnrt.rs/3vfK4QG

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(Édité par Richard Pullin)

((clyde.russell@thomsonreuters.com)(+61 437 622 448)(Messagerie Reuters : clyde.russell.thomsonreuters.com@reuters.net))

Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.

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