Alameda de Sam Bankman-Fried et Voyager Digital se séparent devant le tribunal de la faillite

Sam Bankman-Fried est devenu un crypto milliardaire et l’un des acteurs les plus célèbres de l’industrie en créant un échange de crypto-monnaie FTX en un site de premier plan utilisé par les commerçants et les investisseurs.

Son entreprise était évaluée à 32 milliards de dollars en janvier et compte actuellement plus d’un million d’utilisateurs totalisant en moyenne près de 10 milliards de dollars en volume de transactions quotidiennes. Mais il est toujours privé, donc le public ne sait pas à quel point il a été endommagé par « l’hiver crypto » de ces derniers mois. À titre de référence, Coinbase, qui est publique, a perdu environ les deux tiers de sa valeur cette année, et la société minière Marathon Digital est en baisse de plus de la moitié.

Alors que Bankman-Fried, qui vit aux Bahamas, a l’avantage financier de l’opacité, son exposition à l’effondrement de l’industrie au sens large est devenue évidente la semaine dernière lors d’une audience de cinq heures sur la faillite du chapitre 11 dans le district sud de New York pour le courtage crypto assiégé. Voyageur numérique.

Voyager fait partie d’un nombre croissant d’entreprises de cryptographie cherchant à se protéger contre la faillite au milieu d’un flot de retraits de clients qui a suivi la chute du bitcoin, de l’éthereum et d’autres monnaies numériques. Le rôle de Bankman-Fried dans le bourbier est encore plus compliqué, car il contrôle également la société de trading quantitatif Alameda Research, qui emprunté des centaines de millions de dollars de Voyager et est devenu un investisseur majeur en actions avant de se retourner et d’offrir un plan de sauvetage à l’entreprise.

Pendant ce temps, Bankman-Fried tente de jouer le rôle de groupeur de l’industrie, récupérant des actifs en difficulté à la fois pour parier sur leur reprise éventuelle et pour renforcer sa présence aux États-Unis. En juillet, FTX a acheté la société de prêt de crypto BlockFi, et deux mois plus tôt Bankman -Fried a révélé une participation de 7,6% dans l’application de trading battue Robinhood. Bloomberg a même rapporté que FTX tentait d’acheter Robinhood, bien que Bankman-Fried ait nié que des discussions actives soient en cours.

En dehors des États-Unis, FTX a acheté l’échange cryptographique japonais Liquid et a été en pourparlers pour acquérir le propriétaire de l’échange cryptographique sud-coréen Bithumb.

Avec son activité sur hyperdrive, il est devenu tout à fait clair que Bankman-Fried n’est pas à l’abri de la contagion qui a infecté l’industrie de la crypto-monnaie.

La semaine dernière, les avocats d’Alameda Research et de Voyager se sont disputés devant les tribunaux au sujet de ce qui s’est révélé être une relation profonde et complexe entre les deux sociétés. Les documents examinés par CNBC montrent des liens qui remontent à septembre 2021. Dans Documents de faillite de Voyagerla société a divulgué qu’Alameda devait à la société plus de 370 millions de dollars, mais n’a pas précisé depuis combien de temps Alameda était un emprunteur de Voyager.

Voyager a déposé son bilan début juillet après avoir subi d’énormes pertes en raison de son exposition au fonds spéculatif cryptographique Three Arrows Capital, également connu sous le nom de 3AC, qui a fait faillite après avoir fait défaut sur les prêts d’un certain nombre d’entreprises du secteur, dont plus de 650 millions de dollars de Voyager.

Les documents judiciaires et les états financiers de Voyager montrent qu’Alameda est passée d’emprunteur à prêteur en l’espace de quelques semaines après que la débâcle de 3AC a laissé Voyager dans une situation désespérée. La société de Bankman-Fried a fourni un renflouement de 500 millions de dollars à Voyager fin juin.

Josué Sussberg, un partenaire de Kirkland & Ellis représentant Voyager, a déclaré devant le tribunal que Bankman-Fried « portait plusieurs chapeaux » pendant le voyage rapide de Voyager de la prospérité à la faillite. En fait, quelques semaines après le dépôt de bilan de Voyager, FTX et Alameda ont emménagé conjointement en tant qu’enchérisseur potentiel pour les comptes clients de Voyager, avec Bankman-Fried disant son priorité était de leur offrir des liquidités.

Bankman-Fried s’est adressé à Twitter pour faire valoir son point de vue, transformant un processus généralement ennuyeux en une sorte de cirque. L’équipe juridique de Voyager n’était pas satisfaite et a suggéré que le milliardaire essayait de se créer un effet de levier dans une transaction potentielle.

« Les parties à notre processus nous ont expressément fait part de leurs inquiétudes quant au fait que FTX a une longueur d’avance et travaille dans les coulisses pour se frayer un chemin », a-t-il déclaré. « Je veux assurer toutes les parties, le tribunal et nos clients, que nous ne tolérerons pas cela. »

Andrew Dietderich, l’avocat d’Alameda et associé chez Sullivan & Cromwell, a déclaré que l’accord de sauvetage fourni un délai plus rapide que celui du Voyager, mais il avait été « rejeté violemment ».

Michael Wiles, juge de faillite américain pour le district sud de New York, n’aimait pas la direction que prenaient les arguments.

En s’adressant aux avocats, Wiles a déclaré qu’il n’avait pas l’intention de transformer les audiences en « une sorte d’émission d’information par câble avec des gens se lançant des accusations et faisant des descriptions extrêmement caractérisées de leurs propositions ou discussions antérieures ».

Les avocats d’Alameda ont reconnu que les liens commerciaux entre Voyager et leur client étaient plus profonds qu’une simple relation de prêt et que le cabinet avait emprunté environ 377 millions de dollars de Voyager.

Les documents financiers de Voyager, qui sont publics parce que les actions de la société sont négociées au Canada, semblent montrer qu’Alameda avait initialement emprunté beaucoup plus que cela. Le mois de décembre de l’entreprise livres 2021 font référence à un prêt d’actifs cryptographiques de 1,6 milliard de dollars, avec des taux de 1% à 11%, à une entité basée dans les îles Vierges britanniques.

Alameda est enregistrée dans les îles Vierges britanniques, avec siège social à Tortola, et est la seule contrepartie qui s’y trouve. C’était l’un des au moins sept entités qui a beaucoup emprunté à Voyager. Le même document de Voyager qui a révélé le défaut de 3AC répertorie également une « contrepartie A », une société enregistrée aux îles Vierges britanniques, comme devant Voyager 376,784 millions de dollars. Dans la présentation de la faillite de la société, la société indique qu’Alameda doit 377 millions de dollars à Voyager. Dans un autre dépôtce montant de prêt est lié à une entreprise avec des taux d’emprunt de 1 % à 11,5 %.

Un représentant de Voyager a refusé de commenter. Alameda n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Les soldes des prêts au fonds basé aux îles Vierges britanniques sont tombés à 728 millions de dollars en mars 2022, ce qui représente 36% des actifs cryptographiques prêtés par Voyager, avant de chuter à environ 377 millions de dollars trois mois plus tard. Les données de divulgation ont été fournies par FactSet et proviennent des autorités canadiennes en valeurs mobilières.

La relation de Voyager avec Alameda allait rapidement passer de prêteur à emprunteur, car le défaut de paiement de 3AC sur les 654 millions de dollars qu’elle devait à Voyager a fait échouer l’entreprise.

Alameda est intervenu avec un plan de sauvetage le 22 juin, mais avec des restrictions. Le sauvetage de 500 millions de dollars – 200 millions de dollars en espèces et en USDC et environ 300 millions de dollars en bitcoins, sur la base des prix du marché en vigueur – avait un taux de retrait plafonné, limitant le montant du financement à 75 millions de dollars sur une période de 30 jours.

Les avocats d’Alameda ont déclaré jeudi devant le tribunal que le prêt avait été accordé « sans garantie » à la demande spécifique de la direction de Voyager.

À cette époque, Bankman-Fried était déjà un actionnaire majeur de Voyager grâce à deux prises de participation d’Alameda.

Fin 2021, Alameda a fermé un 75 millions de dollars d’achat d’actionsobtenant 7,72 millions d’actions à 9,71 $ pièce, selon le dossier de Voyager pour la période terminée le 31 décembre. En mai de cette année, Alameda dépensé 35 millions de dollars supplémentaires sur environ 15 millions d’actions, le cours de l’action ayant plongé à 2,34 dollars.

Les achats combinés ont donné à Alameda une participation de 11,56% dans Voyager et en ont fait le principal actionnaire. Le mois suivant, lorsqu’Alameda a achevé le plan de sauvetage, son investissement en actions de 110 millions de dollars ne valait qu’environ 17 millions de dollars.

En tant que détenteur d’au moins 10 % des actions de Voyager, Alameda était tenue de déposer des déclarations auprès des autorités canadiennes en valeurs mobilières. Mais le 22 juin, jour du sauvetage, Alameda rendu un bloc de 4,5 millions d’actions, ramenant sa détention à 9,49% et annulant les exigences de déclarationselon la réglementation canadienne et Propre dépôt de Voyager. Ce même dossier montre que les actions remises « ont ensuite été annulées par Voyager ».

La divulgation de la vente a indiqué qu’en ramenant sa propriété sous le seuil de 10 %, Alameda cédait une participation de 2,29 % d’une valeur d’environ 2,6 millions de dollars.

Ni l’injection de capital de Bankman-Fried ni le financement de sauvetage n’ont pu endiguer la marée, car les rachats de clients ont englouti l’argent de Voyager. Neuf jours après avoir annoncé le paquet de 500 millions de dollars, Voyager a gelé les retraits et les transactions des clients. Le 6 juillet, Voyager a déclaré la faillite du chapitre 11.

Pour rassurer les millions d’utilisateurs de la plate-forme, le PDG de Voyager, Stephen Ehrlich, a tweeté qu’après la procédure de mise en faillite de l’entreprise, les membres ayant une crypto dans leur compte seraient potentiellement éligibles pour un sac de choses, y compris une combinaison d’une certaine quantité de leurs avoirs, commune des actions dans le Voyager réorganisé, des jetons Voyager et tout produit qu’ils pourraient tirer du prêt désormais disparu à 3AC.

Rien de tout cela n’est garanti. Les clients de Voyager ont remporté une petite victoire devant le tribunal des faillites jeudi, après la le tribunal leur a donné accès à 270 millions de dollars en espèces Voyager détenu auprès de la Metropolitan Commercial Bank. Les utilisateurs, cependant, n’ont toujours pas de chance pour tout le reste.

Bankman-Fried dit qu’il est là pour aider les clients à se remettre en marche et à récupérer ce qu’ils peuvent. Les avocats de Voyager, quant à eux, décrivent l’offre FTX-Alameda comme une vente de feu.

Quoi qu’il arrive, cela pourrait être le dernier meilleur coup de Bankman-Fried pour tirer une certaine valeur de son lourd engagement financier. Dans un communiqué de presse de juillet, il a essayé de transformer son offre en un avantage pour les clients de Voyager qui se sont soudainement retrouvés dans une « entreprise de cryptographie insolvable ».

Bankman-Fried a déclaré dans le communiqué que l’accord permettrait aux clients de Voyager « d’obtenir rapidement des liquidités et de récupérer une partie de leurs actifs sans les obliger à spéculer sur les résultats de la faillite et à prendre des risques unilatéraux ».

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